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白酒公司一季报稳增长可期 龙头和高端酒优势企业有望更佳

虽然昨日酒鬼酒公布的一季报业绩快报被认为增长低于市场预期,但从去年底到春节前白酒普遍提价以及贵州茅台一季度经营业绩超预期等来看,白酒上市公司一季度整体业绩稳健增长可期,尤其是龙头品种。

酒鬼酒昨日发布的一季报业绩快报显示,公司营收3.46亿元,同比增长30.46%,归属于上市公司股东净利润7265.16万元,同比增长16.18%。市场认为其净利润增长低于预期。

此前,4月5日白酒龙头贵州茅台发布了一季度主要经营数据——初步核算,2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右;实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。


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之后的4月6日,贵州茅台官网称一季度实现销售收入257亿元,同比增长21%,完成年度计划的26%;实现净利润110亿元,同比增长31%,完成年度计划的24%。

贵州茅台交出的一季度经营数据超市场预期,原因一是春节动销情况良好,生肖酒大幅放量。据终端反馈,今年春节计划投放的7500吨普飞并没有满足市场需求,非标猪年生肖酒受到热捧,放量较为可观。二是系列酒销量保持快速增长态势。酱香系列酒同比增长26%,单季度销售收入突破20亿元。系列酒的快速增长,也成为公司业务的有力支撑。

实际上,去年底、春节等白酒传统消费旺季,涨价、停供或控价屡见不鲜。川财证券研究员欧阳宇剑向大众证券报记者表示,通常文章来源于佳酿网,白酒行业基本是春节增速决定一季度业绩状况,并奠定全年增长区间。从今年春节情况来看,白酒上市公司整体一季度业绩稳健增长可期,尤其是龙头和高端产品比较突出或占比提升的企业,行业头部集中更明显。

截至昨日收盘,目前披露一季度相关业绩情况的白酒上市公司只有贵州茅台和酒鬼酒,记者注意到虽然酒鬼酒整体业绩增长低于预期,但其一季度营收增长主要来自高端产品内参酒,而且2018年年报也显示内参酒系列营收2.45亿元,占营收比重为20.59%,较上年同期增长38.41%,增幅高于公司整体营收3个百分点以上;毛利率则高达94.45%,远高于酒鬼酒系列的81.45%。以此来看五粮液、水井坊、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖等高端品种比较有优势的公司一季度业绩更值得关注。

欧阳宇剑称,泸州老窖春节降低了国窖一月份配额,以减轻渠道压力,预计一季报收入增速15%上下,利润增速更高;山西汾酒顺利完成任务目标,一季度营收增速预计在25%左右;洋河股份次高端梦之蓝继续发力,预计一季报增长两位数以上;古井贡酒去年四季度顺利去库存,春节任务完成较好,预计收入增速20%左右,八年以上次高端增速快;口子窖十年以上次高端继续发力,春节销售预计在15-20%增长;今世缘次高端占比高,渠道价格优势突出,省内发力,预计一季度增速25%以上;老白干酒持续推进改革,内生增长逐步改善,预计300元以上档次收入和利润弹性较大。